Какой кризис?

 

Автор: Тимур Турлов
генеральный директор ИК "Фридом Финанс"
другие посты автора

Каким этот кризис будет? Подешевеют ли активы или же подешевеют деньги? Чаще происходит второе. Не исключено, что текущая политика глобальных монетарных регуляторов приведет к активизации инфляции на горизонте ближайших лет

Люди имеют разные доходы: это происходит и вследствие различных неэффективностей, и по причине разницы в производимых ими общественных благах. Один из ярких примеров – развитие IT и появление таких феноменов, как 35 инженеров Whatsapp, поддерживающих сервис, который используют уже почти 1,5 млрд человек. Все это приводит к расслоению, сопровождающемуся ростом концентрации капитала.

Если в начале процесса концентрации избыточный капитал приводит к дополнительным инвестициям и экономическому росту в реальном выражении, то после определенного момента объема платежеспособного спроса становится недостаточным, чтобы оправдать дальнейшие эффективные инвестиции. Эффективность капитала, определяемая как способность получать доход на капитал, начинает существенно сокращаться.

Иллюстрация: © Depositphotos.com/SergeyNivens

В свою очередь люди перестают вкладывать в развитие своего бизнеса и начинают размещать все больше и больше средств на финансовом рынке. Избыток денежного предложения на фоне недостатка системного спроса на финансовые ресурсы приводит к падению стоимости денег в экономике и вновь стимулирует рост потребления до предела. Когда же он наступает (потребители не могут больше выплачивать займы даже по очень низким процентным ставкам), экономический рост окончательно прекращается, концентрация богатства становится предельно высокой и экономику накрывает классический кризис перепроизводства, сопутствующий кредитный и финансовый кризис. Это момент, когда экономике требуется ребалансировка, способная открыть дорогу для дальнейшего экономического роста и обеспечить определенную здоровую ротацию в бизнес-среде.

Ребалансировка может произойти путем списания неудачных инвестиций двумя способами. Первый – через череду тотальных банкротств субъектов экономической деятельности, финансовых посредников в лице банков, обрушение фондового рынка, рынка недвижимости. Это путь дефляции и экономической депрессии. Циклические дефляционные кризисы характерны для эпохи фиксированного денежного предложения. Часто таковые длились целыми десятилетиями и приводили к ситуации, когда капитал стоил безумно дорого, а в наилучшем положении оказывались те, кто не инвестировал никуда. Они богатели просто по факту постоянного снижения цен на товары и услуги, те же, кто привлекал капитал для ведения бизнеса, часто оказывались не способны выплатить процент в условиях постоянно сокращающейся цены на производимые ими товары. Кризисы откидывали развитие экономик на целые десятилетия, прежде чем ребалансировка заканчивалась и общество возвращалось к своему нормальному развитию.

Второй способ – перераспределение неэффективного финансового богатства вследствие утраты покупательской способности денег. Ползучая инфляция не приводит к реальным банкротствам предприятий, но создает в экономике такие условия, в которых заемщики возвращают кредиторам деньги, а купить на них можно уже совсем иной набор благ.

Инфляционные кризисы также являются стрессом для общества, но гораздо меньшим: утрату покупательской способности своего богатства общество переживает легче, чем утрату его номинальной стоимости. По сути, в этой особенности психики лежит ключ к успеху фиатных валют и концепции контрциклического регулирования объема денежного предложения.

Каким этот кризис будет? Подешевеют ли активы или же подешевеют деньги? Чаще происходит второе. Не исключено, что текущая политика глобальных монетарных регуляторов приведет к активизации инфляции на горизонте ближайших лет. А в период инфляции, как известно, лучше всего быть в «твердых активах». В такие периоды акции надежнее денег.

FЕсли вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
 

Статистика

1315
просмотров
 
 
Загрузка...